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鹰眼预警:新华百货营收微增0.55% 盈利质量明显下滑

  • 作者:admin    最后更新:2020-03-23 14:52    点击数:
  •   新浪财经讯 3月20日,新华百货发布2019年年度报告。年报显示,2019年全年新华百货营业收入76.68亿元,同比微增0.55%,归母净利润1.82亿元,同比增长32.59%,扣非归母净利润1.45亿元,同比减少14.73%。

      公司拟以报告期末公司总股本225,631,280股为基数,向全体股东按每10股派发现金红利2元(含税),共计分配现金红利约4513万元;本次分红后,剩余未分配利润结转下年度,本年度不再进行资本公积金转增股本。

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      盈利质量下滑

      新华百货主要从事商业零售、物流和商业物业出租业务,零售业务主要涉及百货商场(含综合购物中心)、超市连锁及电器连锁。截至报告期末,新华百货共运营272家实体经营店铺,分布于宁夏主要城市核心商圈及自治区周边包括陕西、甘肃、内蒙及青海等省份的主要城市。

      财务数据显示,2017年-2019年公司营业收入分别为74.36亿元、76.26亿元、76.68亿元,增长率分别为5.49%、2.56%、0.55%,增速逐年下滑;归母净利润分别为1.07亿元、1.37亿元、1.82亿元,增长率分别为69.88%、28.41%、32.59%。经营活动净现金流为1.76亿元,去年同期为3.18亿元。

      对于业绩表现,公司在年报中解释称营业收入微增主要系本期公司销售规模扩大,营业成本下降主要是因为本期公司自营、直供商品占比增加,采购成本下降所致,经营活动净现金流较上年同期下降44.78%,主要系本期支付的与其他经营活动有关的现金增加所致。

      值得注意的是,公司的盈利质量明显下滑。

      计算可知,2017年、2018年、2019年公司的净现比分别为3.69、2.32、0.97,2019年净现比低于1,且三年呈明显下滑的趋势。

      鹰眼预警曾在2019年上半年提示,报告期内经营活动净现金流/净利润比值为-0.23,低于行业均值1.06,盈利质量弱于行业水平。且数据显示,2019年上半年公司经营活动净现金流流出0.4亿元,2017年和2018年上半年分别流入1.09亿元和1.55亿元,这也导致了2019年上半年经营活动净现金流与净利润背离。

      与此同时,公司应收账款呈明显上升的趋势,2019年应收账款1.32亿元,同比增长19.02%,增速超过营业收入增速。

      存货周转能力弱

      另外,成功案例公司2019年存货余额达7.4亿元,对比去年同期增长29.03%。公司解释称是由于超市门店增加,以及基地直采、厂家直供商品采购量增加所致。

      但存货周转率方面,公司显著低于行业均值。鹰眼预警显示,2017年H1、2018年H1、2019年H1公司的存货周转率分别为4.8、5.1、5.4,行业均值分别为12、15、15.7,差距较大,行业偏离度超过50%。

      全年来看,2017、2018年公司的存货周转率分别为9.0和10.0,行业平均存货周转率达27.8、27.6,2019年公司的存货周转率为9.2,对比2018年略有下滑。这也意味着,在一定程度上公司存货的运营效率与行业平均水平存在差异。

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    责任编辑:公司观察

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